Analiza „Zacieśnienie monetarne i wydatki konsumpcyjne według poziomu dochodów” autorstwa TCMB

Analiza zatytułowana „Monetary Tightening and Consumption Expenditures by Income Level” przygotowana przez zastępcę dyrektora generalnego ds. badań strukturalnych w CBRT Altana Aldana, asystenta ekonomisty Barbarosa Erişa i badacza Alpera Yıldırıma została opublikowana na blogu banku Merkez's Güncesi .

W analizie, która badała wydatki konsumpcyjne w różnych grupach dochodowych w celu lepszego zrozumienia współczesnego mechanizmu transmisji pieniężnej, stwierdzono, że restrykcyjna polityka pieniężna wpływała na wydatki konsumpcyjne gospodarstw domowych w różny sposób, w zależności od poziomu ich dochodów.

„Podczas gdy osoby z większymi możliwościami oszczędzania prawdopodobnie zmniejszą swoje wydatki ze względu na wyższe zyski z depozytów, wydatki osób, których popyt jest wrażliwy na kredyt, prawdopodobnie spowolnią ze względu na rosnące koszty kredytu. W tym artykule badamy wydatki konsumpcyjne w różnych grupach dochodowych, aby lepiej zrozumieć ostatni mechanizm transmisji monetarnej”, czytamy w analizie. złożono oświadczenia.

W analizie zauważono, że wzorce wydatków według grup dochodowych można monitorować za pomocą danych z badania budżetów gospodarstw domowych publikowanych przez Turecki Instytut Statystyczny (TUIK). Przypomniano jednak, że dane te są publikowane corocznie, a ostatnie dane dotyczą 2023 r., a wydatków według grup dochodowych nie można bezpośrednio obserwować w odpowiednim czasie i z dużą częstotliwością.

Podano, że w analizie zastosowano metodę pośrednią, co pozwoliłoby na oszacowanie roku 2024.

Po pierwsze, analiza wykazała, że ​​reprezentatywny dochód konsumenta obliczono dla każdego produktu, wykorzystując wydatki konsumentów na produkty z koszyka wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI) oraz dochody gospodarstw domowych, a trwający proces wyjaśniono w następujący sposób:

„Następnie dopasowujemy każdy produkt do odpowiedniego sektora i wykorzystujemy dane dotyczące obrotów sektora detalicznego i wolumenu sprzedaży za okres objęty przeglądem, aby zmierzyć popyt na produkty. Korzystając z dopasowania produktu do sektora i reprezentatywnego dochodu konsumenta, dzielimy podsektory detaliczne na trzy kategorie: produkty, które są atrakcyjne dla grup o wysokich, średnich i niskich dochodach. Na koniec agregujemy obroty sektorów według tych kategorii i uzyskujemy obroty i wolumeny sprzedaży oparte na grupach dochodowych”.

W analizie, szczegółowo badając przebieg obrotów w czasie, wskazano, że wraz z zacieśnianiem polityki pieniężnej roczny wzrost obrotów zmniejszył się we wszystkich kategoriach.

Stwierdzono, że omawiany spadek był bardziej wyraźny w przypadku produktów atrakcyjnych dla grupy o wysokich dochodach i że tuż przed rozpoczęciem zacieśniania, w drugim kwartale 2023 r., roczny wzrost obrotów w produktach atrakcyjnych dla grupy o wysokich dochodach był około półtora raza większy niż wzrost obrotów w produktach atrakcyjnych dla grupy o niskich dochodach, podczas gdy wraz z zacieśnieniem monetarnym wskaźniki wzrostu w obu grupach produktów spadły do ​​podobnych poziomów.

Analiza wykazała również, że wraz z zacieśnianiem polityki pieniężnej wzrost obrotów w przypadku produktów atrakcyjnych dla grupy o wysokich dochodach był niższy niż wzrost obrotów w przypadku produktów atrakcyjnych dla grupy o niskich dochodach, co wskazuje, że gospodarstwa domowe o wysokich dochodach były skłonne do oszczędzania.

Analiza stwierdziła również, że podobny obraz można zaobserwować, patrząc na wolumeny sprzedaży: „Podczas gdy zmiana wolumenu sprzedaży produktów atrakcyjnych dla grupy o wysokich dochodach była około 3 razy większa niż roczna zmiana w grupach o niskich dochodach przed zacieśnieniem monetarnym, wskaźniki wzrostu regresują do podobnych poziomów po zacieśnieniu. Innymi słowy, sprzedaż produktów atrakcyjnych dla grupy o wysokich dochodach jest w większym stopniu dotknięta zacieśnieniem monetarnym w ujęciu realnym niż sprzedaż produktów atrakcyjnych dla grupy o niskich dochodach. Jednak w przeciwieństwie do obrotów, wskaźnik wzrostu wolumenu sprzedaży produktów atrakcyjnych dla grupy o wysokich dochodach jest nieznacznie wyższy niż w przypadku innych produktów. Ta obserwacja wskazuje, że istnieje zróżnicowanie względnych cen grup produktów”. użyto wyrażeń.

Podsumowując, analiza podkreśliła, że ​​wraz z zacieśnieniem polityki pieniężnej wydatki konsumpcyjne spowolniły we wszystkich grupach dochodowych, a najbardziej znaczące spowolnienie wystąpiło w przypadku produktów atrakcyjnych dla grupy o wysokich dochodach, w której tendencja ta była znacznie silniejsza w porównaniu z innymi grupami przed zacieśnieniem polityki pieniężnej.